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來(lái)源：東四十條資本（ID：DsstCapital)

作者：曹瑋鈺

美瞳賽道的最大融資已經(jīng)誕生。

11月1日，彩瞳品牌moody母公司“未目（上海）科技有限公司”宣布已完成超10億人民幣的C輪融資，本輪融資由五源資本和KKR聯(lián)合領(lǐng)投。

有業(yè)內(nèi)人士透露，本輪過后moody估值或已達(dá)10億美元。

moody創(chuàng)辦于2019年10月，短短兩年，融資節(jié)奏密集，截止目前已完成6輪融資。

根據(jù)投中數(shù)據(jù)CVSource，2019年12月，moody完成數(shù)百萬(wàn)元種子輪融資，壹叁資本領(lǐng)投，梅花創(chuàng)投跟投；2020年6月，獲得共計(jì)6000萬(wàn)元的兩輪融資，其中天使輪由高瓴創(chuàng)投領(lǐng)投，梅花創(chuàng)投跟投；A輪由經(jīng)緯中國(guó)領(lǐng)投，源碼資本、高瓴創(chuàng)投跟投。

2021年，moody融資金額大幅增加。年初先后完成3.8億元人民幣B輪和B+輪融資，根據(jù)官方口徑，B輪由GGV紀(jì)源資本領(lǐng)投、XVC和某戰(zhàn)略投資方跟投；B+輪由CPE源峰和另一戰(zhàn)略投資方聯(lián)合領(lǐng)投，GGV紀(jì)源資本和XVC追加投資。

沒有披露的戰(zhàn)略投資方很快浮出水面。天眼查顯示，騰訊投資、小紅書關(guān)聯(lián)主體已位列股東名單。

擁有一眾頭部VC/PE、CVC和內(nèi)容平臺(tái)加持，moody的“獨(dú)角獸”養(yǎng)成之路可謂順風(fēng)順?biāo)?/p>

moody備受資本青睞的背后，是一個(gè)快速增長(zhǎng)的新增量市場(chǎng)。

2004年，強(qiáng)生在中國(guó)市場(chǎng)推出第一片美瞳，十幾年過去，美瞳完成了從醫(yī)療器械向時(shí)尚美妝產(chǎn)品的身份轉(zhuǎn)換，踏上了顏值經(jīng)濟(jì)和電商新品牌的高速列車。高瓴創(chuàng)投合伙人王蓓這樣描述美瞳產(chǎn)品——一個(gè)由消費(fèi)者代際變化驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的新品類

這一品類在近年迎來(lái)了市場(chǎng)爆發(fā)。2020年天貓雙十一期間，彩瞳類產(chǎn)品成交量實(shí)現(xiàn)了同比超三位數(shù)增長(zhǎng)。青山資本數(shù)據(jù)顯示，2020年美瞳終端銷售額已超200億元長(zhǎng)。過去五年的復(fù)合年均增長(zhǎng)值高達(dá)41%。同年，剛剛成立一年的moody銷售額突破2億。

百億市場(chǎng)體量雖不算大，但其復(fù)購(gòu)率甚至高于口紅。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，彩瞳的復(fù)購(gòu)率高達(dá)30%-50%，而口紅約為20%。

天然擴(kuò)張的產(chǎn)品屬性，導(dǎo)致了愈發(fā)陡峭的增長(zhǎng)曲線。《天貓隱形眼鏡行業(yè)人群洞察白皮書》指出，2019年至2021年上半年，彩色隱形眼鏡的YoY增速分別為20%、45和83%。

這一賽道也仍有很大想象空間。上述報(bào)告顯示，國(guó)內(nèi)美瞳市場(chǎng)的滲透率僅為5%左右，而這一數(shù)字在日韓等發(fā)達(dá)市場(chǎng)則超過30%。這組數(shù)字意味著未來(lái)中國(guó)美瞳行業(yè)仍有5-7倍成長(zhǎng)空間。

綜上，高速增長(zhǎng)且潛力巨大的賽道，加之尚無(wú)巨頭跑出，這給了投資機(jī)構(gòu)押注的動(dòng)力，“優(yōu)等生”moody獲得資本青睞也不難理解。

但這一賽道也是擁擠的。

除了強(qiáng)生、海昌等傳統(tǒng)品牌，可啦啦、可糖、4iNLOOK等國(guó)或美瞳品牌也快速搶占市場(chǎng)并獲得資本支持。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，4iNLOOK已完成1億元B+輪融資，KILALA可啦啦連續(xù)完成總計(jì)超4億元B輪及B+輪融資，可糖也已完成為披露B輪融資。

當(dāng)有人開始冠以moody“美瞳界的完美日記”時(shí)，更多人沒注意的是，完美日記本身也已悄然布局隱形眼鏡市場(chǎng)，今年3月和7月，完美日記先后在京東、天貓開設(shè)隱形眼鏡旗艦店。

市場(chǎng)發(fā)展井噴，但包括moody在內(nèi)的美瞳品牌仍然面臨不小挑戰(zhàn)。已經(jīng)“美妝化”的美瞳本質(zhì)屬于醫(yī)療器械類產(chǎn)品，產(chǎn)品力要求很高的專業(yè)技術(shù)和供應(yīng)鏈水平，這對(duì)moody這種仍依靠代工的品牌提出挑戰(zhàn)。今年10月，moody對(duì)外表態(tài)即將自建工廠，強(qiáng)化供應(yīng)鏈基礎(chǔ)。

在這個(gè)美瞳行業(yè)最大融資的案子，與KKR并列領(lǐng)投方的五源資本同樣吸引了我的注意。

五源的布局重點(diǎn)從來(lái)不在消費(fèi)，最早聚焦互聯(lián)網(wǎng)，之后開始關(guān)注AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等底層技術(shù)和服務(wù)。但今年以來(lái)，五源在消費(fèi)賽道的出手肉眼可見變多，并以領(lǐng)投為主，覆蓋食品、茶飲、服飾、護(hù)膚、美妝甚至游樂園等等。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年至今，五源整體出手約60+，消費(fèi)案例約10+，其中領(lǐng)投案子占數(shù)不少，大致如下：茶小空數(shù)千萬(wàn)PreA領(lǐng)投，男士護(hù)膚理然1.5億B輪領(lǐng)投，芳療護(hù)膚品牌逐本B輪跟投，每日黑巧過億元B領(lǐng)投，植物蛋白飲品OATOAT數(shù)千萬(wàn)A輪領(lǐng)投，養(yǎng)生湯品牌千萬(wàn)元B輪領(lǐng)投，沉浸式游樂園品牌商戲精桃花源千萬(wàn)元天使領(lǐng)投，無(wú)性別服飾品牌bosie數(shù)億元領(lǐng)投，快時(shí)尚彩妝菲鹿兒數(shù)千萬(wàn)美元A輪融資領(lǐng)投等等。

更令人意外的是五源投資了茶顏悅色，而茶顏悅色并未開放新一輪融資。天眼查顯示，10月16日，顏悅色關(guān)聯(lián)公司湖南茶悅文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)生工商變更，新增南京五源啟興創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙），該主體為五源資本旗下主題。

有業(yè)內(nèi)人士透露，這一動(dòng)作或?yàn)槔瞎墒茏尅Ｔ撊绾卫斫馕逶吹倪@步動(dòng)作？

今年4月，五源完成130億元融資，開始走平臺(tái)化路線。從當(dāng)下的消費(fèi)投資打法，我們已經(jīng)可以窺見一些五源的策略變化。比如領(lǐng)投，意味著不跟著喝湯，而是堅(jiān)定布局；受讓老股，意味著目標(biāo)明確，方式不拘。

這都指向了五源的打法變化。之前是“狙擊”，分量足但出手少，但口袋規(guī)模上來(lái)之后，五源的覆蓋和占股均更加強(qiáng)勢(shì)主動(dòng)。

五源始于小米，成于快手。兩個(gè)super deal之后，走上了平臺(tái)化道路。下一步勝利會(huì)在哪里？

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