華熙生物按照“科技-產(chǎn)品-品牌”的路線，先把底層技術(shù)做起來，再循序漸進。
圖片來源：Pixabay
華熙生物在3月10日發(fā)布了2021年的年報。
2021年營收49.48億元（+87.93%），歸母凈利潤7.82億元（+21.13%），毛利率-3.34pct至78.07%（有會計準則變動影響，扣除后預計基本持平）；凈利率-8.82pct至15.67%，銷售費用率+7.48pct至49.24%；管理費用率（不包含研發(fā)費用）-0.02pct至6.12%，同比基本持平；研發(fā)費用率+0.39pct至5.75%(研發(fā)費用為2.84億元,+101.43%)；財務費用率+0.01pct至-0.01%；期間費用率+7.86pct至61.10%。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流遠超凈利潤水平，為12.76億元(+80.97%)。
作為一家年收入接近50億元、既是生物科技又是消費品的公司，華熙生物的業(yè)務模式是多樣化的：包括B2B的原料端、B2B2C的藥線（骨科、眼科、皮膚科&醫(yī)美科）、B2C的功能性護膚品、以及B2C的功能性食品。
從2021年業(yè)務收入情況看，原料/醫(yī)療終端（藥線）/功能性護膚品收入占比分別為18%/14%/67%，功能性食品目前仍在孵化階段。
雖然華熙生物是廣為人知的玻尿酸大廠&品牌，但是如果認為華熙生物≈玻尿酸，那就低估了一家技術(shù)型消費公司的潛力。本文以電商數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過對潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活四大品牌進行分析，為您解讀：
1.華熙生物透明質(zhì)酸的護城河在哪里？
2.華熙生物押注的大單品成分都有哪些？
3.華熙生物押注的大單品成分一定會爆嗎？
華熙生物透明質(zhì)酸的護城河在哪里？
除了華熙生物外，焦點生物、阜豐生物、安華生物等做生物發(fā)酵的公司都可以生產(chǎn)透明質(zhì)酸，但技術(shù)上華熙生物的優(yōu)勢在于：
一、規(guī)模效應。單位發(fā)酵產(chǎn)率是行業(yè)的2倍左右（12-14g/L. VS. 6-7g/L.），單位透明質(zhì)酸的生產(chǎn)成本不斷下降。目前透明質(zhì)酸產(chǎn)能為470噸，包括濟南工廠320噸、東營工廠提升至150噸，2021年6月天津廠區(qū)的主體建設(shè)已竣工，生產(chǎn)設(shè)備陸續(xù)開始調(diào)試，預計未來將新增300噸透明質(zhì)酸及其他多種生物活性物的產(chǎn)能。
二、特定的分子量段控制。華熙生物憑借領(lǐng)先的酶切技術(shù)，及高、中、低多種分子量段的分段控制發(fā)酵和純化精準控制技術(shù)，透明質(zhì)酸產(chǎn)品的分子量范圍實現(xiàn)低至 2kDa 高至 4,000kDa 的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)突破。畢竟滴眼液級、注射級、醫(yī)療器械級的透明質(zhì)酸，也不是來一家企業(yè)隨隨便便就能造，更不是隨便一家企業(yè)造完下游就敢用。
年報中可以看到的華熙生物的高毛利，也是在技術(shù)上長期積累的結(jié)果。
三、市占率高，供應穩(wěn)定。根據(jù)研究機構(gòu) Frost&Sullivan 的報告，2021年全球透明質(zhì)酸原料市場銷量達到700噸。華熙生物年報顯示，2021年透明質(zhì)酸原料的銷量為286.10噸，占比40.87%，市場占有率不斷提高。
透明質(zhì)酸原料主要應用于三類下游方向：化妝品、食品（CFDA暫時不允許添加，所以此部分基本出口）、醫(yī)療終端。對于下游大客戶，比如對大型護膚品集團而言，最在乎的是穩(wěn)定、大量、高質(zhì)量的供應；而一旦確認供應商，由于化妝品行業(yè)高毛利率屬性——成本占比低，以及切換供應商的風險、繁瑣流程等，也不會輕易更換原料供應商。
從年報中可以看到，目前華熙生物在全球40多個國家和地區(qū)擁有穩(wěn)定的經(jīng)銷渠道和用戶，是多家國際性醫(yī)藥、化妝品、保健食品公司的戰(zhàn)略合作伙伴，全球客戶超過2,000家， 在某些國家和地區(qū)與客戶合作已超過15年，關(guān)系穩(wěn)固，客戶粘性高。
華熙生物押注的大單品成分：GABA、依克多因、麥角硫因
華熙生物的年報里，除了玻尿酸，還提到了其他生物活性物，如GABA、依克多因、麥角硫因。
從小紅書看，玻尿酸有48萬+篇日記，透明質(zhì)酸有16萬+篇日記，GABA有1萬+篇筆記，依克多因有1萬+篇筆記，麥角硫因有8100+篇日記，推廣宣傳的熱度并不高。這些生物活性物的作用是什么？
GABA（γ-氨基丁酸）于2009年在中國被列為新資源食品，是一種人體中天然存在的、非蛋白組成的活性氨基酸，是一種重要的抑制性神經(jīng)遞質(zhì)。隨著年齡的增長和長期快節(jié)奏的生活狀態(tài)，人體中 GABA 含量會逐漸降低。除了緩解焦慮、改善睡眠外，GABA 還有口服美容、減脂瘦身、激發(fā)腦活力、促進生長激素分泌等作用，目前 GABA 主要用于功能性食品和保健品中。
依克多因，成分表中的常見名稱為四氫甲基嘧啶羧酸，英文名稱為Ectoin。1985年，德國科學家Galinski教授在埃及沙漠鹽湖中發(fā)現(xiàn)了依克多因，它是一種氨基酸衍生物，能夠調(diào)節(jié)細胞滲透壓，是嗜鹽菌為適應高溫、高鹽、強紫外線等極端環(huán)境生存，自然形成的“防護盾”。
依克多因具有鎖水保濕、防輻射和抗逆保護等作用，在修復類化妝品領(lǐng)域受到行業(yè)的認可。1993年，德國生物技術(shù)公司Bitop成立，并展開對依克多因的提取和生產(chǎn)技術(shù)的研究，之后Bitop跟德國醫(yī)藥公司默克合作，通過發(fā)酵法生產(chǎn)出了依克多因。彼時，依克多因的生產(chǎn)和應用專利分別掌握在Bitop和默克兩家公司手中。
在化妝品行業(yè)，依克多因的研究和應用歷史已有30多年。1999年，默克申請了關(guān)于《化妝品配方中使用依克多因或者依克多因衍生物》的PCT國際專利，直到2019年，該專利期限到期，國內(nèi)外品牌開始應用依克多因。雅詩蘭黛、迪奧、香奈兒、資生堂、植村秀等國際高端化妝品品牌都曾在各自產(chǎn)品中添加過這一成分。
麥角硫因的化學名稱為2-巰基組氨酸三甲基內(nèi)鹽，是一種天然的含硫氨基酸，廣泛分布于自然界的動植物、微生物體內(nèi)。與其他天然存在的硫醇（例如谷胱甘肽，N-乙酰半胱氨酸）相比，麥角硫因更加穩(wěn)定，在生理pH下不易自發(fā)氧化。
化妝品是麥角硫因應用最為廣泛的領(lǐng)域之一，應用在護膚品中具有顯著的抗氧化、抗光老化功效。在2014年，麥角硫因被國家食品藥品監(jiān)督管理局列入已使用化妝品原料目錄。從植物中提取麥角硫因存在雜質(zhì)多、產(chǎn)量低以及農(nóng)藥殘留等問題，國內(nèi)已有成熟方案采用猴頭菌菌絲體生物合成麥角硫因。其監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示通過發(fā)酵制備的麥角硫因幾乎可以完全清除紫外線（UV）誘導產(chǎn)生的 ROS 自由基，并且 DPPH 自由基清除能力比同等濃度谷胱甘肽和輔酶 Q10 的能力強。
從天貓?zhí)詫毜臄?shù)據(jù)看，國際化妝品牌并沒有加依克多因、麥角硫因等成分名稱作為長尾詞，新銳國貨品牌更多在商品標題中加上成分詞。整體看，用依克多因、麥角硫因這些成分詞來吸引消費者的產(chǎn)品并不多，品牌以國貨品牌和DTC品牌為主。
在國外化妝品購買平臺上搜索，可以看到寶拉珍選、雪花秀、CPB及一些DTC品牌會添加麥角硫因；寶拉珍選、Skin Medica及一些DTC品牌會添加依克多因。
華熙生物是基于什么邏輯，才會選擇自研自產(chǎn)GABA、依克多因、麥角硫因等小眾成分呢？
華熙生物押注的大單品成分一定會爆嗎？
魔鏡認為，華熙生物自研自產(chǎn)GABA、依克多因、麥角硫因等生物活性物，并不一定是按照爆品邏輯來做，而是按照「科技-產(chǎn)品-品牌」的路線，先把底層技術(shù)做起來，再循序漸進。
從C端看爆品成分，一個成分并不是一家兩家企業(yè)做起來的，往往是被證明有效、可以量產(chǎn)、掌握配伍方式（降低敏感、提升滲透效率）后，N多護膚品集團不斷投入時間精力和金錢，開發(fā)各種產(chǎn)品線，砸廣告，教育消費者，然后才會成為大熱成分。
以透明質(zhì)酸為例，華熙生物從1998年開始生產(chǎn)至今，已經(jīng)做了24年。除了華熙生物，歐萊雅、聯(lián)合利華、寶潔都在大力研發(fā)玻尿酸相關(guān)產(chǎn)品，努力把它添加到各種日化線里。
以依克多因為例，依克多因除了可以用于護膚、護發(fā)、彩妝產(chǎn)品外，還可以用于醫(yī)藥產(chǎn)品，包括眼科護理、鼻腔護理、外科創(chuàng)面、婦科等多個領(lǐng)域，華熙生物已上市BloomectoTM醫(yī)療器械級依克多因。
這種產(chǎn)品/原料的研發(fā)策略，本質(zhì)上反映了華熙生物的新定位——一家合成生物學公司。華熙生物在年報中提到，實驗室級的透明質(zhì)酸產(chǎn)率大大提升背后的技術(shù)支撐正是來自合成生物學。在報告期內(nèi)，公司從創(chuàng)新基地及研發(fā)團隊組建，平臺核心建設(shè)，產(chǎn)學研聯(lián)合體研發(fā)到全球最大的中試轉(zhuǎn)化平臺投入使用，已經(jīng)完成了合成生物學所需要的平臺-人才-技術(shù)-轉(zhuǎn)化的所有環(huán)節(jié)。
用華熙生物董事長趙燕自己的話說，「在華熙生物一定是用我的科技力去打造我的產(chǎn)品力，從而塑造我的品牌力，使其在市場中有競爭力，從而獲得我們的免疫力，我覺得這“五力”是企業(yè)生存發(fā)展的根本?！?/p>
所以依克多因、麥角硫因會成為下一個透明質(zhì)酸嗎？魔鏡認為，要根據(jù)原料的生命周期進行合理推斷，像透明質(zhì)酸的生命周期還在爆發(fā)期，但華熙生物已經(jīng)推廣了24年。所以看待依克多因、麥角硫因的爆發(fā)，也應該拉到20-30年的生命周期，而不是以明年做出爆品的思路來看待。
從產(chǎn)品側(cè)看，華熙生物已經(jīng)把自研成分添加在各品牌中，并在品牌層面進行差異化競爭，但并沒有在商品標題中強調(diào)這些小眾成分。
潤百顏作為玻尿酸科技護膚的引領(lǐng)者，除了深耕玻尿酸核心科技外，主打“HA+X” 的智慧配方理念，跨越功效市場周期，發(fā)揮國民品牌影響力，貫徹科技護膚理念。
夸迪定位為硬核抗老大師，主打凍齡抗初老市場，圍繞核心科技組分5D玻尿酸及核心技術(shù)CT50進行高級復配。
BM肌活以年輕人群為起點，專注于“量膚定制的活性成分” 和“靶向傳遞的管控技術(shù)” 兩維研發(fā)路線。
米蓓爾針對敏感肌人群細分市場，通過“皮膚微生態(tài)”技術(shù)、“pH-電解質(zhì)維穩(wěn)”技術(shù)、“修復-調(diào)理”技術(shù)、“強韌-新生”技術(shù)等量膚定制產(chǎn)品。
結(jié)語
對華熙生物，確實要豎起大拇指。做過品牌的人都了解品牌是多么難做，華熙生物在2017年H2才開始做To C業(yè)務，短短5年就做出了4個億元級品牌，其中潤百顏的營收已經(jīng)突破10億元，夸迪2021年收入也接近10億元（9.8億）。
從微笑曲線理論看，華熙生物在利潤最高的原料端和品牌段，都牢牢占據(jù)了領(lǐng)先地位。
在業(yè)務體量龐大的階段，管理是反規(guī)模效應的。華熙生物在年報里也提到了，公司提出構(gòu)建“大運營體系”戰(zhàn)略，希望充分的打通內(nèi)部信息流轉(zhuǎn)，合并冗余；梳理業(yè)務流程，強化協(xié)作；促進經(jīng)驗分享，資源共用，前中后臺高效協(xié)作等將公司在產(chǎn)業(yè)鏈每個環(huán)節(jié)的單點優(yōu)勢疊加成復合優(yōu)勢。實現(xiàn)不僅僅是規(guī)模增長的“規(guī)模效應”，而是優(yōu)勢疊加的“規(guī)模效應”。
華熙生物，是值得反復剖析的好公司、好案例。
CBNData行業(yè)社群會員免費招募啦！
人脈拓展 資源對接 情報分享 影響力打造 多重福利 ……
掃碼添加客服，加入精英社群
好文章，點個贊
版權(quán)提示
轉(zhuǎn)載第一財經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心原創(chuàng)稿件，請于文首標明來源、作者，并保持文章完整性。非第一財經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心原創(chuàng)稿件，未經(jīng)許可，任何人不得復制、轉(zhuǎn)載、或以其他方式使用。如需轉(zhuǎn)載或以其他方式使用稿件內(nèi)容，請聯(lián)系CBNData客服DD-4（微信ID：CBNDataDD4）
