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今年的美妝行業(yè)可能會迎來一波上市熱潮。

先是一批國內(nèi)美妝企業(yè)IPO集體有了最新進(jìn)展：林清軒向港交所首次遞交招股書、谷雨開啟上市輔導(dǎo)，植物醫(yī)生完成上市輔導(dǎo)，穎通控股預(yù)計明日于港交所上市......

眼下，美妝相關(guān)企業(yè)在沖擊IPO歷程中，又迎來一大利好政策：

6月24日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財政部、商務(wù)部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，鼓勵優(yōu)質(zhì)消費類企業(yè)IPO。

對于此前IPO陷入停滯的美妝企業(yè)來說，上述政策的出臺有望加速推進(jìn)其IPO進(jìn)展。

基于上述利好政策和目前國內(nèi)美妝相關(guān)企業(yè)IPO情況的梳理，聚美麗發(fā)現(xiàn)有以下幾大關(guān)鍵信息值得關(guān)注：

港交所已成美妝上市理想地：

繼毛戈平于去年底成功在港交所上市后，今年又有七家美妝相關(guān)企業(yè)沖刺港股上市；

細(xì)分賽道“第一股”們涌現(xiàn)：

“玻尿酸第一股”、“國貨高端美妝第一股”、“多肽原料第一股”、“中國香水第一股”等稱謂名號多見于相關(guān)報道；

美妝迎來新一輪上市潮？

2025年至今，25家美妝相關(guān)企業(yè)沖刺IPO，三家已成功上市(穎通控股預(yù)計6月26日上市)。

25家美妝企業(yè)闖關(guān)IPO！

從聚美麗梳理的圖表內(nèi)容來看，據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年共有25家國內(nèi)美妝相關(guān)企業(yè)IPO有了最新進(jìn)展，其中有7家企業(yè)在港交所有新動作。

可以看到，如前文所述，港交所似已成為美妝企業(yè)上市的理想地，據(jù)聚美麗不完全統(tǒng)計，2025年以來，包括林清軒、東方妍美在內(nèi)共計5家美妝相關(guān)企業(yè)向港交所遞交了招股說明書，本月26日，港交所也將迎來“中國香水第一股”穎通控股，中國電商SaaSERP供貨商聚水潭則于本月17日通過上市備案，擬在港交所上市。

除此之外，自然堂集團(tuán)此前曾被傳于2024年尋求在港交所上市，彼時，彭博社報道稱，有知情人士透露，自然堂集團(tuán)正在考慮在香港進(jìn)行首次公開募股，募資可能高達(dá)5億美元(約合人民幣36億元)，但截至目前，未看到進(jìn)一步進(jìn)展。

在2024年底，毛戈平登陸港交所，成為當(dāng)年唯一上市的美妝品牌企業(yè)。時間再往前追溯，上美股份、巨子生物、藍(lán)月亮等均在2020年-2022年間成功登錄港交所。

對于美妝、日化企業(yè)赴港上市原因，長江商報在老牌洗護(hù)以及OEM企業(yè)澳寶遞表港交所尋求上市時采訪了清華大學(xué)品牌營銷研究員孫巍，其表示：“考慮到澳寶在國內(nèi)的業(yè)務(wù)主要集中在華南地區(qū)，香港上市容易獲得國際資本市場的認(rèn)同，無論是國內(nèi)投資者或是海外投資者，都能吸引投資。”

針對上述問題，聚美麗采訪了修遠(yuǎn)資本合伙人嚴(yán)明，其表示：“以前國內(nèi)上市相對來說估值、PE值比較高，但是經(jīng)過一定的排隊還是能夠上市，而香港上市成本會比較高，所以大家基本上會選擇國內(nèi)上市。后來因為國內(nèi)對消費企業(yè)上市不是非常友好，香港除了上市成本比較高之外，規(guī)范化要求相對比較低，用時也比較短，對于國內(nèi)企業(yè)來說，由于外部環(huán)境和自身企業(yè)的情況的變化，兩三年的等待期會造成很多的不確定性，所以可以看到這幾年國內(nèi)企業(yè)去港股上市。”

除此之外，據(jù)黑曜石商業(yè)咨詢報道顯示，2024年以來，央行、證監(jiān)會等部門通過多項政策支持企業(yè)赴港上市，簡化了上市流程，提升了透明度，拓寬了融資渠道等。其中非常重要的一條就是“支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資”。

不過，隨著本次六部委聯(lián)合印發(fā)的《意見》的出臺，美妝企業(yè)集體赴港上市的局面會有所改變嗎？

在嚴(yán)明看來，這一局面是有可能改變的。一方面，A股上市成本、服務(wù)成本相對比較低，政策匹配度比較高。

另一方面，A股的資盈率也比較高的，同樣做的事情可以募更多的錢，還可以有更好的增值和服務(wù)，且隨著企業(yè)集體赴港上市，港股排隊的現(xiàn)象也會出現(xiàn)，最終都會達(dá)到一個平衡。

結(jié)合今年以來美妝相關(guān)企業(yè)IPO進(jìn)程來看，25家企業(yè)中，除谷雨、珈凱生物擬上市地點未定外，有7家預(yù)備赴港上市，3家沖擊美股，其余13家目標(biāo)上市地點均在A股，但I(xiàn)PO進(jìn)程大多仍處于上市輔導(dǎo)階段。

分類型來看，沖刺上市的原料商數(shù)量為最多，品牌商次之，共有五家，分別為索芙特、谷雨、林清軒、蘭樹股份、植物醫(yī)生。原料商、醫(yī)藥、醫(yī)美企業(yè)緊隨其后，但原料商赤誠生物、醫(yī)藥企業(yè)百瑞吉、醫(yī)美企業(yè)奇致激光均已于今年上半年宣布終止IPO。

嚴(yán)明表示：“上述企業(yè)都有一定心智的占領(lǐng)，但是能否建立第二增長線、能否以研發(fā)建立品牌護(hù)城河、如何不依賴爆款、怎樣實現(xiàn)線上線下融合、集團(tuán)體系化建設(shè)和組織升級等，都是他們未來要面臨的挑戰(zhàn)。”

除此之外，近年來在各家美妝企業(yè)IPO相關(guān)報道中多見“XX第一股”稱謂，諸如林清軒的港股“國貨高端護(hù)膚第一股”、穎通控股的“中國香水第一股”、維琪科技的“多肽原料第一股”等等。

從品牌競爭的維度分析，“第一股”們涌現(xiàn)的背后，實則是諸多美妝相關(guān)企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域競爭力上升，差異化優(yōu)勢建立的體現(xiàn)。

消費企業(yè)A股IPO開閘？

通過前文的梳理不難發(fā)現(xiàn)，赴港上市、第一股們涌現(xiàn)已成目前國貨美妝相關(guān)企業(yè)的一大特色，那么，文章開頭提到的《意見》的出臺，背后意味著什么？又會為國貨美妝IPO帶來何種變化？

先從內(nèi)容來看，主要有以下五個方面：

1、積極發(fā)展股權(quán)融資。支持生產(chǎn)、渠道、終端等消費產(chǎn)業(yè)鏈上符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過發(fā)行上市

2、“新三板”掛牌等方式融資。引導(dǎo)社會資本加大對服務(wù)消費重點領(lǐng)域投資，通過“長期資本”“耐心資本”滿足長周期消費產(chǎn)業(yè)融資需求。

3、積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金作用。加大對處于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的股權(quán)投資。

4、鼓勵有條件的地方利用政府投資基金，以市場化方式參與康養(yǎng)、文旅等消費重點項目和數(shù)字、綠色等新型消費領(lǐng)域。

5、鼓勵發(fā)行消費ETF等特色投資產(chǎn)品。

針對上述利好政策，琢石資本合伙人王勇在朋友圈感嘆道：“消費產(chǎn)業(yè)有希望要活過來了。”

消費大健康投資人@斌哥醫(yī)械圈則在其公眾號發(fā)文表示：“意見并未明確指出支持A股上市，不過也算近幾年來對消費賽道項目的明確支持上市的政策了。”

結(jié)合此前境況來看，聚美麗在去年4月的文章《周期結(jié)束了！化妝品企業(yè)上市前景渺茫》一文中指出，當(dāng)下對化妝品等消費品公司的上市通道已經(jīng)“關(guān)閉”。

黑曜石商業(yè)資訊的報道內(nèi)容也顯示：“從2023年初，就有A股主板IPO‘紅黃燈’窗口指導(dǎo)意見在業(yè)界流傳，其中，‘食品、家電、家具、服裝鞋帽等相對傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費類企業(yè)’和‘快消餐飲連鎖業(yè)務(wù)’都屬于限制上市的行業(yè)。”

美妝行業(yè)也可歸入大眾消費類企業(yè)之中，結(jié)合數(shù)據(jù)來看，據(jù)聚美麗不完全統(tǒng)計，2024年成功上市的美妝企業(yè)僅毛戈平、芭薇股份、中草香料、眾鑫股份四家。

不過，前文提到的“紅黃燈”窗口指導(dǎo)意見并未有正式規(guī)定發(fā)布。但2023年8月27日，證監(jiān)會曾發(fā)布統(tǒng)籌一二級市場平衡的相關(guān)監(jiān)管安排，其中強調(diào)“根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏”。

談及從“IPO階段性收緊“到“支持消費產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市”的這一轉(zhuǎn)變時，嚴(yán)明表示：“目前國內(nèi)進(jìn)出口和投資兩架馬車短期內(nèi)很難有更大的提升，真正的高新技術(shù)型產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)發(fā)展也沒那么快，而美妝在內(nèi)的消費板塊相對來說還是比較容易拉起來的，例如家電的以舊換新，明顯把整個家電行業(yè)的消費拉動了。”

從當(dāng)下國內(nèi)美妝IPO境況來看，值得一提的是，今年已有三家企業(yè)闖關(guān)成功(穎通預(yù)計6月26日上市)，僅比去年總和少一家。

具體來看：香港高端個人護(hù)理產(chǎn)品零售公司Pitanium Limited、皮膚管理單品牌店樸荷生物均已于今年成功在美國納斯達(dá)克上市，品牌管理公司穎通控股預(yù)計將于明日正式在港交所敲鐘上市，成為今年首個在國內(nèi)上市的美妝相關(guān)企業(yè)。

從政策轉(zhuǎn)向來看，對化妝品在內(nèi)的消費品品牌而言，無疑是利好的。不過，扎堆上市背后，意味著國貨美妝間的競爭也在加劇，國內(nèi)美妝的競爭格局也可能會迎來新變數(shù)。由此，國內(nèi)化妝品行業(yè)迎來新的上市周期嗎？

在嚴(yán)明看來，未來會掀起化妝品企業(yè)上市熱潮。因為目前上市的國貨美妝企業(yè)中，高檔護(hù)膚、專注美白和抗老、青少年護(hù)膚、防曬、香氛的等細(xì)分領(lǐng)域的代表性企業(yè)缺失，這也意味著，在資本市場，各個細(xì)分領(lǐng)域可能會更加活躍，也就更加有機會做大。

信息來源：中國人民銀行等六部、斌哥醫(yī)械圈、黑曜石商業(yè)資訊、證監(jiān)會、長江商報

本文轉(zhuǎn)載自聚美麗（ID：jumeili-cn），已獲授權(quán)，版權(quán)歸聚美麗所有，未經(jīng)許可不得翻譯或轉(zhuǎn)載。

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