業績喜人的丸美，與頭部差距仍存，膠原蛋白的故事還能講下去嗎？
圖片來源：pexels
很顯然，這是一份喜報。財報顯示，丸美生物2024年營收為29.70億元，同比增長33.44%；歸母凈利潤則同比上漲31.69%，至3.42億元。
對比上市后的業績來看，丸美生物自2019年上市后，一度經歷長達三年17-18億級規模的增長陷阱，且歸母凈利一度縮水四倍。
不過，自2023年開始，丸美生物通過重組膠原蛋白技術，以及丸美和PL戀火分別在護膚、彩妝的雙軌發展，力破周期性的疲軟。
結合2024年年報來看，丸美生物過去一年的成績亮眼，主要有以下5大方面：
1.營利雙增長，增幅均超30%；
2.丸美生物即將破30億；
3.PL戀火逼近10億，主品牌丸美超20億；
4.護膚類為第一營收品類，達24億；
5.研發投入為TOP10中墊底。
回看往年的業績，丸美生物經歷了上市后的“低谷”期，隨后在持續掙扎中慢慢穩住陣腳，主品牌丸美扔掉之前的定位轉身擁抱新熱點重組膠原蛋白終于迎來轉機，隨即把公司名也改成“丸美生物”。
另一方面，依托旗下彩妝品牌的爆發，終于迎來營銷能力的迭代，從而帶領這家公司重新進入增長通道。
雙品牌并行發展，丸美首破20億
拆解丸美生物2024年年報來看，最值得關注的是，其深耕4年的彩妝類目也接近10億。如今已達成坐擁兩大億級品牌的KPI，尤其是丸美品牌首破20億，PL戀火也逼近10億級別。
1.靠底妝心智，戀火4年瘋漲千倍
尤其是，在2019年時，PL戀火營收雖暴漲463.49%，但僅為六千多萬。
4年后財報顯示，PL戀火營收達9.05億，同比激增40.72%，較2019年而言瘋漲約1271倍。
而結合財報來看，PL戀火的成功主要得益于兩點：其一，底妝心智的滲透，圍繞此誕生多個超億元大單品；其二，多渠道開花。
對此，丸美生物在財報中透露，PL戀火暴漲背后也與其深化底妝心智有關，去年，“看不見”和“蹭不掉”兩大系列中6款粉底類單品GMV均在億元以上。
而從渠道來看，PL戀火迅速擴張背后，是其線上渠道的多平臺開花。
在《抖音“殺出”一個安徽IP幫？》一文中，聚美麗依據飛瓜數據也剖析了，2021-2024年PL戀火在抖音平臺上迅速壯大市場份額，尤其是2023-2024年連續兩年進入彩妝/香水/美妝工具TOP20榜單，去年更甚強勢擠進前十，甩開瑪麗黛佳、彩棠、3CE等老隊員多個身位，且每月銷售額均在千萬級別。
飛瓜數據顯示，PL戀火在抖音上超六成銷售額源自直播，且帶貨方式上達人與自營并行，各自占比在30%-40%左右。在直播帶貨上，PL戀火的銷售額主要集中在自播矩陣，包括官方旗艦店、粉底液直播、粉餅直播間和底妝直播間等賬號。
在達人方面，PL戀火集中投放的是腰尾部主播，如大肚子油油、薛小婉的小號和吳平凡不平凡等。
而在快手，PL戀火也憑借多款底妝大單品撬動用戶心智。飛瓜數據顯示，去年下半年，PL戀火位居快手TOP1彩妝品牌，且蹭不掉粉底液3.0和蹭不掉2.0氣墊為銷售額TOP5明星大單品。
2.丸美首破20億，兩大億級大單品誕生
另外，與PL戀火同樣的是，主品牌丸美也在持續領跑護膚市場。財報顯示，主品牌丸美2024年營收達20.55億元，占主營業務收入比重達69.24%，同比增長31.69%。
結合財報來看，丸美品牌的持續增長主要得益于明星大單品的強復購和迭代升級，同時其以重組膠原蛋白為核心的新品一經上市也備受好評，如今已是千萬級別。
對此，丸美生物在財報中透露，去年主品牌丸美深化大單品策略，持續鞏固“眼部護理+淡紋去皺”的品牌心智，且誕生了兩大數億級別大單品。
其中，勝肽小紅筆眼霜3.0全年線上GMV瘋漲146%，達5.33 億元；膠原小金針次拋精華2.0全年線上GMV為3.5 億元，同比增長 96%。而在2024 年 9 月上市的膠原小金針面霜，首月即突破千萬GMV。
不僅如此，從線上電商渠道來看，2024年確實也是主品牌丸美高效進階更大市場的時段，尤其是該年丸美一舉躍居抖音美妝年度TOP20榜單。飛瓜數據官方榜單顯示，丸美去年在抖音銷售額為10-15億元，同比暴漲66.93%，這仰賴于自播、達播以及櫥窗等多方面開花。
護膚類第一，賣了24億
從類別上看，作為曾享有“眼霜第一股”美名的丸美生物，如今其第一營收的品類為護膚類，而眼部類已跌為第三大業務。
財報顯示，去年丸美生物護膚類營收高達11.25億元，毛利率為74.92%，同比增長21.60%；而美容及其他類則暴漲40.48%%，達9.13億元，毛利率則是各類別中最低，為71.51%。
而眼部類產品2024年毛利率最高為75.01%，營收激增60.78%至6.89億元；潔膚類也達2.41億元，同比增長8.75%。
結合上述內容來看，丸美生物與其他部分同行相比，在彩妝、護膚以及眼部、潔面等細分賽道均有滲透。
尤其是，丸美生物還表示，眼部類增長主要系主推大單品丸美勝肽小紅筆眼霜翻倍增長所致，美容及其他類產品則得益于PL戀火超 40%增長。
另外，隨著2021年丸美生物加快渠道轉型，并向線上擴張實行大單品策略，且線上線下分渠分品，至今已頗奏效。
財報顯示，丸美生物2024年線上線下齊開花，其中線上營收為25.41億元，同比增長35.77%；線下營收則上漲20.79%至4.27億元，均得益于線上線下的多渠道、多品類及多品牌的聯動。
而從區域來看，丸美生物的銷售集中地為華南地區，營收達21.64億元，同比增漲41.06%；而東北地區是丸美生物增速最快的區域市場，去年增幅達63.30%至2223.14萬元。
由此可見，作為國內領先上市的美妝企業，丸美生物經歷了線下巔峰時期，又在電商崛起年代中經歷了艱難轉型，終于在2024年迎來多品牌及大單品的階段性成功。
但現在可以樂觀地宣布丸美成功穿越周期，迎來新一輪輝煌嗎？做這樣的論斷可能還為期尚早。
丸美與頭部差距在哪？
丸美與珀萊雅、上美等企業同時期誕生，都經歷了從線下CS渠道向線上電商平臺的遷移和轉型，但今天它與另外兩家相比，在營收以及品牌規模方面都已“掉隊”。珀萊雅公司已成為首個國內百億美妝企業，珀萊雅品牌也已破80億，另一彩妝品牌彩棠達11.91億。
而韓束母公司上美營收也已接近70億，旗下韓束逼近60億，還有newpage一頁、紅色小象和一葉子均是億級品牌。
反觀丸美生物，如今首次接近30億，與上美、珀萊雅尚有數十億差距要追趕。那么從財報來看丸美生物與頭部企業的差距在哪里？
1.研發投入TOP10中倒數第二
財報顯示，丸美生物2024年研發費用為0.74億元，同比增長18.07%。
雖說，該研發費用較前幾年有所上漲，但與其他國內上市美妝TOP10對比來看，丸美生物尚屬于墊底生。
更不用說技術型企業華熙生物和巨子生物，兩者2024年研發投入分別為4.66億元和1.07億元。珀萊雅去年也達2.10億元，而上美股份也有1.80億元。
反觀，丸美生物2023年及2024年上半年對比中，研發投入均是TOP10企業中的倒數第二名。
2.膠原蛋白故事還能講多久？
值得一提的是，丸美生物自去年12月更改為如今的名稱，似有決心進一步構建中國科技美妝企業的主張，其產品如今圍繞最主要的科學故事便是重組膠原蛋白。但這個更名背后，仍然是濃濃的追熱點，換名自我包裝的嫌疑。
國內重組膠原蛋白賽道競爭慘烈，前有巨子、錦波等成功上市，后有創健醫療、創爾生物等前赴后繼。
但是，真正靠重組膠原蛋白故事孵化數億級別美妝品牌的企業，僅有巨子生物旗下的可復美和可麗金。其中，丸美生物近年來利用重組膠原蛋白類品牌在市場上的空窗期，以該原料實現丸美品牌由眼霜向護膚大類進一步拓寬，但其做法更多延續營銷打法，與其他選手的真正研發出身不同，丸美淺淺的研發投入，更多的像是為了把自己“裝成很有技術的樣子”。
隨著重組膠原蛋白競爭的日益激烈，一度曾備受市場青睞的龍頭企業創健醫療面臨低谷期，其凈利暴跌51%，也可窺見該原料競爭的難度只會越來越更高。
除此之外，丸美生物此前也因高管頻繁流失，以及股權過于集中在孫懷慶家族等而遭到詬病。
回到此次財報，丸美生物雖然交出了一份“亮眼”的財報，卻仍然沒能打消市場對于其長期競爭力的疑慮。丸美，可能還需要對自己“更狠一點”。
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